博链BroadChain获悉，4月27日，两周前，KelpDAO遭遇2.92亿美元跨链桥攻击，风险蔓延至Aave，导致后者产生约1.96亿美元坏账。Aave锁仓总价值在三天内从264亿美元暴跌至179亿美元。此前三周，Solana生态的Drift Protocol因朝鲜黑客社会工程攻击损失2.85亿美元。两起事件合计损失5.77亿美元。
在Aave USDC借贷市场，资金利用率连续四天高达99.87%，存款利率飙升至12.4%。Circle首席经济学家Gordon Liao甚至发起治理提案，建议将借贷上限提高四倍以缓解提款压力。然而，一个月前，许多用户在该市场存入稳定币仅获得4%-6%的年化收益。
Blockworks播客上，Santiago R Santos提出核心质疑：DeFi用户长期承担高风险，却从未获得充分的风险补偿。传统金融中，企业债券收益率由无风险利率、预期损失（违约概率×违约损失率）、风险溢价和流动性溢价构成。穆迪数据显示，美国投机级债券长期年均违约率为4.5%，高级无担保高收益债券历史平均回收率约40%，对应预期损失为2.7%。
对比来看，Aave的USDC存款利率约5.5%，介于投资级债券与单B高收益债券之间。而Morpho精选金库收益率约10.4%。这两个数字无法同时准确反映相同的潜在风险。DeFi存在三种传统金融不存在的独特违约模式：智能合约漏洞、预言机操纵和治理攻击，这些风险在传统定价模型中未被充分计入。